CLAVES DEL DÍA
• Geopolítica en Ormuz como principal termómetro de riesgo sistémico.
• Petróleo alto, pero sin ruptura del apetito por riesgo.
• Resultados en EE. UU. sostienen récords bursátiles.
• Asia muestra resiliencia apoyada en tecnología y política monetaria prudente.
• Índice de Precios a la Producción de Alemania del mes de marzo.
• Índice de Precios al Consumo de Canadá del mes de marzo.
PRINCIPALES NOTICIAS
Washington ha confirmado que la Marina estadounidense interceptó y tomó control de un carguero iraní que intentó romper el bloqueo naval en el Golfo de Omán, mientras Teherán rechazó participar en una segunda ronda de conversaciones y reiteró que el Estrecho de Ormuz volvía a estar bajo su control. Pese a ello, los mercados optan por una lectura pragmática: los futuros del S&P500 retroceden en torno al 0,6% tras haber marcado récords la semana pasada. Las bolsas estadounidenses habían culminado una de las recuperaciones más rápidas de la historia reciente, con el índice volviendo a máximos apenas 11 sesiones después de una corrección del 9%.
El foco ha vuelto progresivamente a la temporada de resultados y a los datos macro. En esta semana se concentran cerca del 20% de los beneficios del S&P500, con expectativas de crecimiento del 14% interanual en el primer trimestre, según LSEG IBES. Analistas como Chuck Carlson (Horizon Investment Services) señalaron que el mercado había desplazado su atención hacia los beneficios empresariales, aunque el petróleo cerca de 95 dólares por barril seguía siendo un riesgo inflacionario latente. En tipos, el Treasury a 10 años ha reputnado hasta el 4,26%, mientras el dólar se ha estabilizado tras semanas de debilidad.
En Asia, el tono ha sido más constructivo. Las bolsas de Japón, Corea del Sur y Taiwán avanzan con fuerza, impulsadas por tecnología y semiconductores, pese al encarecimiento energético. Más de 20 buques cruzaron el Estrecho de Ormuz el sábado, el mayor tráfico desde marzo, dato que actuó como ancla psicológica para el apetito por riesgo. En China, el Banco Popular ha mantenido sin cambios las Loan Prime Rates por undécimo mes consecutivo, coherente con un crecimiento del 5% en el primer trimestre y una inflación al alza. DBS y Société Générale coinciden en que Pekín ha optado por estímulos selectivos y evitado recortes generalizados.
En el sudeste asiático, los bancos centrales adoptan un sesgo más defensivo. Una encuesta de Reuters muestra consenso absoluto en que Bank Indonesia mantendría su tipo de referencia en 4,75%, ante la presión inflacionaria del shock energético y la debilidad de la rupia. En paralelo, en Vietnam, SHB y Huawei han firmado un acuerdo estratégico para impulsar plataformas de datos, ciberseguridad y arquitectura tecnológica, reforzando la creciente presencia del grupo chino en el sistema financiero vietnamita, tras adjudicarse contratos de 5G el año pasado.
El impacto corporativo del conflicto ha sido especialmente visible en energía, transporte y banca de Asia-Pacífico. En Japón, JAPEX ha advertido de mayores costes por la compra puntual de GNL tras interrupciones en el Golfo y de la paralización de su campo petrolero en Irak. En Australia y Nueva Zelanda, Reuters ha recopilado advertencias de aerolíneas, bancos y grupos industriales: National Australia Bank ha anticipado fuertes provisiones por deterioro crediticio, Qantas y Virgin han revisado al alza costes de combustible y varias compañías recortaron guías de beneficios. En paralelo, NEXTDC ha anunciado una ampliación de capital de 2.200 millones de dólares australianos para acelerar centros de datos ante la fuerte demanda ligada a IA. En EE. UU., el impulso corporativo ha venido por el frente de M&A, con QXO acordando la compra de TopBuild por 17.000 millones de dólares, en un movimiento que refuerza la narrativa de escala y relocalización de cadenas de suministro.
LECTURA DE MERCADO
El mercado lee la escalada como contenida mientras los flujos físicos no colapsen. El petróleo incorpora prima geopolítica, pero la renta variable da más prioridad a los beneficios empresariales. La estabilidad del dólar y el repunte moderado de tires reflejan un ajuste más macro que de pánico.
FLUJOS Y MICROESTRUCTURA
En la jornada del viernes, se registraron desequilibrios vendedores de 200 millones de dólares. Las compañías del S&P500 perdieron 90 millones, y 100 las del Nasdaq. El sesgo táctico es de cautela constructiva. Mientras el tráfico por Ormuz no se interrumpa de forma sostenida, las correcciones tienden a ser oportunidades selectivas. Energía y defensa actúan como cobertura natural, mientras la tecnología sostiene el núcleo del riesgo en carteras institucionales.