PRINCIPALES NOTICIAS
La jornada de este jueves está marcada por un tenso equilibrio entre el impulso tecnológico y la creciente presión geopolítica. En Estados Unidos, el conflicto con Irán ha alcanzado un nuevo y sombrío hito: el presidente Donald Trump ha asistido a la ceremonia de "transferencia digna" en la Base Aérea de Dover, donde han recibido sepultura cuatro militares estadounidenses fallecidos en ataques iraníes. Según ha informado Reuters, el coste del conflicto para los contribuyentes estadounidenses asciende ya a 37.500 millones de dólares, con 18 soldados muertos y más de 500 heridos. La Casa Blanca ha lanzado una nueva ronda de ataques contra Irán, mientras que los hutíes han atacado petroleros saudíes en el Mar Rojo, elevando el crudo Brent por encima de los 96 dólares por barril, su nivel más alto en seis semanas.
Este repunte del petróleo ha reavivado los temores inflacionarios a nivel global. Los rendimientos del Treasury a dos años han escalado a máximos de 17 meses, y los mercados descuentan ahora 42 puntos básicos de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, con una subida completamente descontada para septiembre. Thierry Wizman, estratega global de FX y tipos en Macquarie Group, ha señalado que "las preocupaciones sobre el crecimiento global están bien fundadas", advirtiendo que cinco meses de conflicto han agotado las reservas mundiales y amenazan con interrumpir las rutas de más de una cuarta parte del petróleo y gas mundial.
En el frente tecnológico, sin embargo, Alphabet ha proporcionado un respiro significativo. La matriz de Google ha elevado su previsión de gasto de capital para 2026 hasta los 195.000-205.000 millones de dólares, superando su estimación anterior de 180.000-190.000 millones. Este compromiso con la infraestructura de inteligencia artificial ha impulsado a los fabricantes de chips asiáticos: SK Hynix ha subido un 5% en Seúl, mientras que Advantest ha avanzado un 4,4% en Tokio. Gary Tan, gestor de carteras en Allspring Global Investments, ha señalado que "el crecimiento más fuerte de la nube está validando un mayor gasto en IA", reforzando el ciclo de inversión de los hiperescaladores.
No obstante, la geopolítica también ha teñido el sector tecnológico. La administración estadounidense ha acusado a la startup china Moonshot AI de robar tecnología del modelo Fable de Anthropic mediante "destilación" encubierta. El asesor tecnológico de la Casa Blanca, Michael Kratsios, ha liderado las acusaciones, mientras que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha anunciado que Estados Unidos está considerando restricciones comerciales y sanciones contra la empresa china. Como consecuencia, SMIC ha caído un 3,4% en Hong Kong y Hua Hong Semiconductor se ha desplomado más de un 6%.
En el ámbito corporativo, Intel y AMD están negociando acuerdos de compra a largo plazo con clientes chinos de servidores, según fuentes consultadas por Reuters. Los precios de las CPU para servidores han subido más de un 40% en China desde principios de año, con incrementos mensuales superiores al 10% en algunos productos. El CEO de Intel, Lip-Bu Tan, ya advirtió en abril que la demanda "sigue superando a la oferta", especialmente en los procesadores Xeon.
En Europa, el Banco Central Europeo mantendrá previsiblemente los tipos sin cambios en su reunión de hoy, aunque dejará abierta la puerta a una subida en septiembre. Oliver Rakau, de Oxford Economics, ha calificado la postura como una "pausa hawkish". Mientras tanto, el yen continúa su calvario cerca de mínimos de 40 años, en 163,1 por dólar, a pesar de las señales mixtas sobre una posible aceleración de las subidas de tipos por parte del Banco de Japón.
CLAVES DEL DÍA
- El Brent supera los 96 dólares tras nuevos ataques de EE.UU. a Irán y acciones hutíes en el Mar Rojo.
- Alphabet eleva su capex 2026 hasta 205.000 millones, impulsando a los semiconductores asiáticos.
- La Fed descuenta una subida de tipos completa para septiembre ante el repunte inflacionario del petróleo.
- El BCE mantiene tipos pero deja abierta la puerta a una subida en septiembre.
- El yen se mantiene en mínimos de 40 años a pesar de las señales del BOJ sobre posibles subidas de tipos.
LECTURA DE MERCADO
Los mercados asiáticos han mostrado un tono mixto, con el MSCI de Asia-Pacífico fuera de Japón subiendo cerca de un 1%, impulsado por el sector tecnológico. Sin embargo, el repunte del petróleo y el consiguiente endurecimiento de las condiciones financieras están generando presión sobre las valoraciones. Los rendimientos del Treasury a dos años en máximos de 17 meses reflejan un mercado que descuenta un escenario de "estanflación" incipiente. La fortaleza del dólar, apoyada por flujos de refugio seguro y expectativas de subidas de tipos, continúa pesando sobre las divisas de mercados emergentes y el yen.
FLUJOS Y MICROESTRUCTURA
Los desequilibrios MOO/MOC de la última sesión disponible (22 de julio) revelan una presión vendedora neta significativa: el SP500 registra un desequilibrio total de -1.020 millones de dólares, con una apertura ligeramente compradora (+112 millones) pero un cierre fuertemente vendedor (-1.132 millones). El Nasdaq presenta un desequilibrio de -246 millones, con presión vendedora tanto en apertura (-49 millones) como en cierre (-197 millones). El régimen de gamma para el SPX se sitúa en territorio negativo, con el precio actual en 7.498,96 puntos y un Volatility Trigger en 7.525. La gamma negativa implica una menor capacidad de amortiguación por parte de los dealers, lo que aumenta la sensibilidad a flujos direccionales y eleva el potencial de volatilidad intradía. Este entorno, combinado con la presión vendedora institucional observada en las subastas, sugiere un posicionamiento defensivo y una mayor propensión a movimientos abruptos. Mantenemos prudencia en la exposición direccional. La confluencia de presión inflacionaria por el petróleo y la fortaleza del dólar sugiere favorecer coberturas tácticas frente a riesgos de cola. En renta variable, el sector tecnológico ofrece un ancla relativa, pero la geopolítica exige reducir tamaño en posiciones.